Investorer på vakt: Er Bitcoin på randen av gjenoppretting eller ytterligere devaluering?

Bitcoin er for tiden på et kritisk vendepunkt, der tradere enten forventer en fullstendig kapitulasjon (punktet der investorer selger posisjonene sine i hopetall) eller tror at vi er i begynnelsen av en vedvarende bunnformasjon. Maartunn, en analytiker hos CryptoQuant, peker på data som støtter det siste scenariet i en fersk videorapport. Han understreker imidlertid at en potensiell bunn sannsynligvis vil være en gradvis prosess snarere enn en brå gjenoppretting.

Har Bitcoin nådd bunnen?

Med den nåværende handelsprisen omtrent 50 % under rekordhøyden, virker prisfallet dramatisk ved første øyekast. Sammenlignet med tidligere bjørnemarkeder, hvor fall på over 70 % var vanlige, er det imidlertid relativt begrenset, bemerket Maartunn. Det avgjørende spørsmålet er ikke om markedet kan falle ytterligere, men om faktorene som vanligvis går forut for en reversering allerede begynner å manifestere seg.

Først peker Maartunn på «strukturelt salgspress» knyttet til børsnoterte fond (ETF-er). Han bemerker at nye spot-ETF-er har opplevd et fall på så mye som 8,2 milliarder dollar fra toppen, det største fallet noensinne. Dette har ført til vedvarende salgspress, der den nåværende prisen er omtrent 17 % lavere enn den gjennomsnittlige ETF-innehaverens kjøpspris, noe som presser en betydelig andel av disse investorene i minus og potensielt får dem til å redusere eksponeringen sin.

Maartunn knytter salgspresset til en mekanisk tilbakestilling i derivatmarkedet. Åpen rente (den totale verdien av utestående derivatkontrakter) har mer enn halvert seg, fra 45,5 milliarder dollar til 21,7 milliarder dollar, en nedgang på 27 % bare den siste uken. Dette peker på bredere nedbetaling av gjeld, noe som er midlertidig smertefullt, men historisk sett korrelert med bunnforhold.

Han bemerker at selv om dette absolutt forårsaker ubehag for de som har blitt overført, er det å fjerne dette spekulative presset et nødvendig skritt for å skape et bærekraftig markedsgulv. Det signaliserer en større opprydding av spekulative overskudd.

Når han vurderer virkningen av den nåværende nedgangen, fokuserer Maartunn på kortsiktige eiere. MVRV-forholdet (markedsverdi til realiserbar verdi for kortsiktige eiere) er for tiden på 0,72, noe som tyder på at den gjennomsnittlige kortsiktige eieren taper omtrent 28 %. Dette er ikke bare en rutinemessig måling; det er den laveste verdien siden markedsnedgangen i juli 2022, et nivå som historisk sett sammenfaller med perioder med økonomisk stress.

Støttenivåer og historiske sammenligninger

Ifølge Maartunn er dette nivået av økonomisk press uvanlig og forekommer vanligvis i viktige øyeblikk med kapitulasjon. Tallene kan fortsatt falle ytterligere, men historien viser oss at når slike nivåer nås, blir risiko-belønningsprofilen for Bitcoin betydelig mer attraktiv.

Videre kan den nåværende markedsstrukturen sees på som en ny test av en viktig støtteklynge. Dette punktet, der forrige sykluss rekordhøyde møter den øvre kanten av et eldre handelsintervall, har ofte spilt en avgjørende rolle i tidligere sykluser. Når det gjelder tidsparametre, trekker Maartunn en sammenheng med tidligere bjørnemarkedssykluser, som antyder at vi er inne i en bred periode med bunnpunkt mellom juni og desember 2026, med de to siste syklusene mest konsentrert mellom september og november.

Til syvende og sist er det viktig å merke seg at en bunn sjelden er en engangshendelse. Kombinasjonen av ETF-drevet salgspress, avvikling av gearing, smerte blant kortsiktige innehavere og ny testing av viktige nivåer kan alle være en del av en langvarig bunnprosess, der investorsentiment fortsatt er den avgjørende indikatoren. Maartunn hevder at en ekte markedsbunn ofte er preget av apati: når engasjementet på sosiale medier avtar, er markedsårvåkenheten på et minimum, og interessen for Bitcoin ser ut til å ha forsvunnet. Dette er vanligvis når de største økonomiske mulighetene presenterer seg.

Oppsummert, selv om dataene kan begynne å bevege seg mot signaler som peker mot en tidlig bunnformasjon, kan bekreftende elementer, spesielt når det gjelder strømmer og sentiment, komme i faser, med ytterligere volatilitet og ytterligere stresstester på vei.

Spørsmål og svar

Er Bitcoins nåværende nedgang uvanlig?
Ikke hvis vi tar i betraktning konteksten til tidligere nedganger. Et fall på 50 % er relativt mindre alvorlig enn tidligere tap på over 70 %. Det er kombinasjonen av faktorer som er avgjørende.

Hva kan vi forvente av markedssentimentet?
Historisk sett er en ekte bunnformasjon ledsaget av apati. Så hvis interessen og aktiviteten avtar, kan det signalisere en kommende mulighet for investorer.

Hvordan påvirker ETF-er markedet?
Det nåværende strukturelle salgspresset på spot-ETF-er fører til vedvarende negativt prispress. Dette kan presentere både en risiko og en mulighet for investorer, avhengig av fremtidige trender.