Reell vekst i risikovekst: Bransjen er klar over faktaene

De imponerende tallene som sirkulerer for tiden om tokeniserte real-world aktiva (RWA) er ofte misvisende. Risikoen bransjen står overfor er å undergrave den institusjonelle tilliten som har blitt bygget opp gjennom årene. Hver uke hører vi om milliarder i tokeniserte aktiva. Men når institusjonelle investorer ber om viktig informasjon, er svarene ofte vage og unnvikende.

For eksempel måtte OpenAI distansere seg fra Robinhoods påstand om at de tilbød tilgang til tokeniserte aksjer, og presisere at disse ikke var ekte aksjer. I tillegg SEK Unicoin har blitt saksøkt for å villede investorer ved å overdrive verdien av sine tokeniserte eiendomsavtaler. Hendelser som disse illustrerer at RWA-revolusjonen fortsatt står overfor betydelige hindringer for å oppnå troverdighet.

Illusjonen av målinger

Det er bekymringsfullt at bransjens nåværende fokus på såkalte «forfengelighetsmålinger» (utadrettede tall basert mer på markedsføring enn faktisk verdi) er skadelig for den institusjonelle adopsjonen de søker. Som Ian Balina, administrerende direktør i Token Metrics, treffende bemerker: «Den største risikoen i dag er antagelsen om at juridisk struktur og blokkjede alene skaper verdi.» Uten ekte interoperabilitet, pålitelige sekundærmarkeder og pålitelig forvaring, forblir tokeniserte eiendeler fastlåst i markedsføringspresentasjoner og blir sjelden vurdert i investeringsporteføljer.

Selve konseptet blokkjede er basert på åpenhet og verifiserbarhet. Likevel ber vi institusjoner om å stole på tall vi selv ikke kan eller vil bevise. Dette undergraver ikke bare investorenes tillit, men fanger også en hel sektor i en ond sirkel av usikkerhet.

Kjedeprotokoller som ikke kan demonstrere verifiserbar aktivitet eller samsvar med regelverk, setter ikke bare sine egne brukere i fare, men undergraver også integriteten til hele blokkjedeøkosystemet. For å virkelig realisere fordelene med RWA-er, kreves det hastverk. Vi trenger transparente, regulerte implementeringer som samsvarer med reell adopsjon, snarere enn fabrikkerte målinger.

Reell adopsjon av RWA-er kan sees i Wyoming, USA, hvor den første statsstøttede stablecoinen, FRNT, ble lansert med full regulatorisk godkjenning og verifiserbare reserver. JapanEtter hvert som JPYC fremstår som en juridisk kompatibel yen-stablecoin, ser vi ny etterspørsel etter japanske statsobligasjoner. Disse initiativene tilbyr en reell løsning på betalingsproblemer og er mer enn bare dashbord som viser oppturer og nedturer.

Den nylige veksten til BlackRocks BUIDL-fond, med over 1 milliard dollar under forvaltning, og Apollos ACRED, som bringer blokkjedeeffektivitet til kredittmarkedene, er eksempler på regulerte finansielle produkter som gir reell verdi til investorer.

Testen av åpenhet

For blokkjeder som presenterer seg som ledere innen RWA, er det bare ett krav: vis oss tallene som gir håndfaste bevis for påstandene deres. Total Value Locked (TVL)-tall er for enkle og lette å manipulere. Kan de for eksempel vise til myndighetsgodkjenninger? Finnes det institusjonelle partnere som er villige til å offentlig bekrefte sitt engasjement? Og finnes det transaksjoner som underbygger faktiske brukeropplevelser med disse eiendelene? Å fastslå disse dataene er avgjørende for å fjerne tvilen som for tiden plager sektoren.

Det skjer absolutt legitimt arbeid innenfor RWA-økosystemet, men uten klare standarder risikerer det å gå seg vill i hypen. RWA-revolusjonen trenger ikke reklame for å være imponerende. En kommunal obligasjonsemisjon som sparer en by 50 basispunkter, eller en grenseoverskridende betaling som gjøres opp på sekunder, er eksempler på betydelig adopsjon. En liten bedrift som får tilgang til kredittmarkeder de tidligere ikke kunne få tilgang til, sier mye utover de imponerende tallene i markedsføringsmateriell.

Det er avgjørende å forstå at det ikke bare handler om tallene. Å overstige 1 milliard dollar i RWA-er er meningsløst hvis disse eiendelene ikke kan revideres, gjøres opp eller omsettes. Neste steg for sektoren er å bygge tillit. Prosjekter fokusert på verifiserbarhet, juridisk klarhet og Composable Yield vil definere det nye ansiktet til RWA 2.0 og tiltrekke seg de billionene av euro som fortsatt står på sidelinjen.

Etter hvert som et miljø preget av åpenhet og ansvarlighet bygges, vil verdien av RWA-er øke eksponentielt, noe som frigjør enorme mengder institusjonell kapital.

Spørsmål og svar

Hva er egentlig «virkelige eiendeler»?
Virkelige eiendeler er håndgripelige eiendeler, som eiendom eller aksjer, som konverteres til digitale tokens på en blokkjede. Denne prosessen har potensial til å øke likviditeten og tilgjengeligheten til disse eiendelene, men krever nøye regulering og ansvarlighet.

Hvorfor er «forfengelighetsmålinger» problematiske i kryptoindustrien?
Vanity-målinger er overfladiske tall som ikke gjenspeiler reell verdi eller bruk. De kan være misvisende og virke attraktive for å tiltrekke seg investorer, for eksempel, men de gjør ikke annet enn å forsterke illusjoner, noe som er skadelig for den langsiktige tilliten til sektoren.

Hvor mye institusjonell kapital er for tiden ikke aktiv i kryptomarkedet?
Det anslås at billioner av dollar i institusjonell kapital forblir satt på sidelinjen for tiden, hovedsakelig på grunn av mangel på åpenhet og tillit i dagens kryptoøkosystemer.